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分分钟读懂境外发债

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趋势观察篇

债券计价货币:

泛亚电竞 zhuyaojijiahuobibaokuomeiyuan、renminbi、gangyuanheouyuan,qizhongmeiyuanzhaiquanzhanbizuigao,2012-2016nianleijifaxingjinezhanbida72.83%。

发行主体分布:

泛亚电竞 muqianyinxingye、fangdichanhejinrongfanyadianjingyezhanbixiangduijiaogao,cunliangshangsanzhehejizhanbichaoguo50%。

发债利率分布:

泛亚电竞 yinxingye、hulianwangchuanmeixingyedefazhaililvzuidi,zai2%yixia;fangdichanxingyedefazhaililvzuigao,da6.9%;duoshuxingye(dianli、jinrongfanyadianjing、kantankaicai、gonggongshiyedeng)delilvzhongshuzai3-4%zhijian。

境外发债规模(美元债):

1.2010nianzhiqian: nianfazhaishuliangjinweiliangweishu,weiyuelvyexiangduijiaogao。

泛亚电竞 2.2010—2014nianjian: fazhaijineyimeinianjin2beidesuduzengzhang,2014nianzhaiquanfaxingshuliangtupo2000zhi,zhaiquanfaxingjinetupo2000yimeiyuan。

泛亚电竞 3.2015nian: fazhaisuduyousuofanghuan,2015nianzhaiquanfaxingshuliangwei1480zhi,tongbixiajiang27%;faxingjine2166yimeiyuan,tongbixiajiang10%。

泛亚电竞 4.2016nian: jingwaifazhaizaicishengwen,2016nianzhaiquanfaxingshuliangda2088zhi,faxingzongewei2617yimeiyuan。

5.2017nian: qian4geyuefazhaijinebianyidadaoquniandeyiban。

 

政策篇

cong2015niankaishi,xiangguanjingwaifazhaizhengcechuxiandiaozheng:

企业境外发债流程“松绑”

1.2015年9月,发改委发布了《关于推进企业发行外债备案登记制管理改革的通知》(发改外资﹝2015﹞2044号)。2044号文的推出,宣告了泛亚电竞国企业境外发债与借款从严格的审批制走向备案登记制。

 

2.2016年4月,中国人民银行发布《关于在全国范围内实施全口径跨境融资宏观审慎管理的通知》(银发﹝2016﹞132号,下称“132号文”),统一了国内企业的本外币外债管理。人民银行和外汇局不实行外债事前审批,参与业务的金融机构和企业在与其资本或净资产挂钩的跨境融资上限内自主开展本外币跨境融资。

 

3.2017年1月,人民币银行发布了《关于全口径跨境融资宏观审慎管理有关事宜的通知》(银发﹝2017﹞9号)。9号文的出台进一步提高了境内企业的跨境融资额度,便利了企业的跨境融资手续,为境外发债提供了更加广阔的空间。

 

资金回流更为“主动灵活”

1.2016年6月,外汇局重磅发布《关于改革和规范资本项目结汇管理政策的通知》(汇发﹝2016﹞16号),全面实施外债资金意愿结汇管理,企业可自由选择外债资金结汇时机,大幅放宽了外债资金的使用条件。

2.2017年1月,外汇局发布了《关于进一步推进外汇管理改革完善真实合规性审核的通知》(汇发﹝2017﹞3号),突破了2014年《关于发布<跨境担保外汇管理规定>的通知》(汇发﹝2014﹞29号文)对内保外贷业务项下的资金直接或间接调回境内使用的限制,允许境外债务人通过向境内进行放贷、股权投资等方式将内保外贷项下资金直接或间接调回境内使用,客观上为中资企业境外发债提供了更多灵活空间。

 

 

 

交易实战篇

两类常见发债形式

1. 直接发债: 在中国境内注册成立的企业(境内主体)直接去境外发债,发债主体是中国境内企业,通常也是直接持有主要业务和资产的主体。

 

2. 间接发债: 中国境内企业的境外子公司在境外发债,一般称之为“间接发债”;发债主体是中国境内企业的境外子公司,很多情况下是SPV,即专为发债设立的特殊目的公司,中国境内企业是持有主要资产和业务的主体,境内母公司为发债提供担保或者采用其他方式的信用支持,发债的信用依然是来源于中国境内企业。

 

跨境发债交易架构

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5、hongchougongsifazhai

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案例分享

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TCL境外发债具体流程图

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中资企业境外发债评级的常见问题

问题1: 境外发债是否一定需要评级?

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问题2: 低等级主体是否适合去境外发债?

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问题3: 目前非金融企业发行人的境外发行情况如何?

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编辑: 王亚亚  章蔓菁   《中国外汇》出品

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